ECB Aralık ayında faiz oranlarını tekrar yükseltecek. OeNB valisi Robert Holzmann Cuma günü iş gazetecileri kulübünde yaptığı açıklamada, “Kapsam verilere bağlı olacak” dedi. Bugünün perspektifinden bakıldığında, hem yüzde 0,75’lik bir adım daha, hem de yüzde 0,5’lik bir artış hayal edebiliyordu. Diğer birçok faktörün yanı sıra ücret gelişimi ve fiyat artışlarının şirketler tarafından tüketicilere yansıtılması belirleyici olacaktır.
Holzmann, veri eksikliği nedeniyle Aralık ayında işlerin nasıl devam etmesi gerektiği konusunda henüz net bir görüş oluşturmadığını söyledi. Ancak enflasyonla mücadele her zaman talebi dizginlemek anlamına gelir. Her halükarda Holzmann, enflasyonun iki yıl içinde yüzde ikiye düşeceğini öngören ECB’den daha şüpheci.
Holzmann, enflasyonun ve özellikle enerji fiyatlarındaki keskin artışın Güneydoğu Asya ve Çin’den geldiğini söyledi. Çin’in hızla artan enerji ihtiyacı karşısında kömürden gaza geçme girişimi süreci başlatırken, Rusya’nın Ukrayna’ya saldırması ve Rusya’nın doğalgaz arzını durdurması süreci hızlandırdı. Holzmann, Avusturya için, gazın dünya piyasa fiyatının altında bulunduğu geçtiğimiz on yılların mutlu zamanlarının muhtemelen geri gelmeyeceğini söylüyor.
ECB şimdi politikasını “normalleştirmeli”. Artan faiz oranlarına ek olarak, bu aynı zamanda devasa menkul kıymet satın alma programının ölçeklendirilmesini de içeriyor. Ancak, ECB’nin çok dikkatli hareket etmesi gerekiyor. Düşen ithalat fiyatları da yardımcı olacaktır. Ayrıca politikacıların para arzını genişleten ve dolayısıyla enflasyonu artıran ana harcama programlarını küçültmeleri de önemli olacaktır. Reel gelirlerdeki düşüş enflasyonu kontrol altına almak için yeterliyse, fiyatlardaki artışı kontrol altına almak için bir durgunluğa gerek kalmayacaktır.
ECB kasıtlı olarak faiz oranları için bir hedef değer (“terminal oran”) belirlemez çünkü bu, piyasalarda bozulmalara yol açabilir. Mali piyasalar eskisinden daha istikrarsız, bu yüzden politikacılar daha temkinli olmalı. En büyük endişesi sorulduğunda Holzmann, “Yanlış karar vermek”, yani enflasyonla mücadelede “çok fazla veya çok az yapmak” dedi.
Öte yandan OeNB, yavaşlama belirtileri olduğu için şu anda emlak piyasası hakkında endişeli değil. Holzmann, değiştirilebilecek “baskı noktaları” olsa bile, FMA tarafından belirlenen kredi kurallarını “iyi ve önemli” olarak değerlendiriyor. Bununla birlikte, bankalar kredi kurallarının daha gevşek bir şekilde uygulanması için hareket alanlarını tüketmeyeceklerdir – belki de krediler onlar için “çok sıcak” olduğu için. Pazar muhtemelen hala biraz fazla ısınmış durumda “ama öncekine kıyasla hiçbir şey yok”.
Ve Holzmann da bankalar aleyhine bir bahşişe karşı koyamaz. “Bankalar şu anda istikrara çok güçlü bir katkıda bulunuyorlar çünkü zaten borç verme oranlarını ve mevduat oranlarını daha az artırdılar, ancak bu uzun vadede sürdürülebilir olmayacak.
